Opções trading mechanics

Opções: Uma introdução insensata Este veículo de investimento não precisa ser confuso. Historicamente, o Fool tem evitado as opções como um veículo de investimento, por razões melhor indicadas pelas pessoas mais inteligentes que nós. Peter Lynch, um favorito tolo por aqui, não era fã de pequenos investidores individuais usando opções. E foram sempre conscientes da primeira regra de Warren Buffetts: não perca dinheiro. As opções, por sua própria natureza, podem amplificar significativamente as perdas. Então, novamente, como instrumentos de alavancagem, eles também podem ampliar ganhos. As opções gozaram de um perfil muito maior nos últimos anos, à medida que os volumes de negócios aumentaram, investidores curiosos mergulharam os dedos nas águas não testadas e novos corretores especializados entraram no mercado. Os infomerciais de fim de noite apresentam um software fascinante e um testemunho vermelho e verde de pessoas comuns que, com pouco ou nenhum treinamento, afirmam ter feito fortunas nos mercados de opções. Esse último ponto é por que estava aqui. Esta série não se destina a comerciantes ou profissionais sofisticados que empregam estratégias de arbitragem complexas ou buscam volatilidade comercial. Em vez disso, esperavam dar aos Fools comuns um conhecimento firme das opções e como recomendamos usá-las na esperança de melhorar os retornos. As opções são outra coisa. O melhor lugar para começar seria definir exatamente quais são as opções. As opções são derivadas - derivam seu valor de uma outra coisa subjacente. Antes de começar a usar as opções, é insensato garantir que você compreenda exatamente o que é essa coisa. Durante anos, Warren Buffett advertiu os investidores sobre as potenciais consequências terríveis do uso de derivados não controlados e crescentes nos mercados de capitais. Então, novamente, o próprio Oracle do Omaha usou derivados quando ele sente os mercados oferecendo-lhe uma oportunidade de valor. Então, podemos entender por que Fools pode ser confundido com esse comportamento aparentemente contraditório. Para afirmar isso enfaticamente, nós Fools acreditamos que 99 dos investidores individuais de varejo - isso você, pessoal - podem passar pela vida sem comprar ou vender uma opção. Mas os próprios derivados (das quais opções são apenas uma parte) não são inerentemente ruins. Os problemas reais decorrem da sua ampla proliferação e da contabilidade louca com a qual eles estão associados. As opções são apenas ferramentas, e elas são tão boas quanto as pessoas que as usam. O uso astúcia de investidores bem educados pode melhorar consideravelmente os retornos das carteiras. O uso imprudente e mal informado das opções, no entanto, pode prejudicar gravemente suas explorações. Para usar as opções bem, você deve ter uma compreensão saudável do valor intrínseco do negócio envolvido. Sem isso, mais insensato dos princípios, quão seguro você sente ao usar opções para alavancar os retornos Algumas ressalvas insensatas Você não encontrará descrições aqui da negociação de opções por causa das negociações. Se você estiver interessado no dia comercial ou no software de caixa preta, procure em outro lugar. A maioria desses programas deve vir com rótulos de advertência, e alguns devem ser ilegais. Não procure aqui também uma abordagem comercial única para opção. Acreditamos que as opções derivam seu valor de empresas reais, cujo valor real pode ser estimado e empregado como uma base sólida para uma estratégia de opções Foolish. Muitas pessoas, incluindo muita gente em nossa comunidade insensata, fizeram muito bem tratando as opções como instrumentos de negociação. Se você quisesse seguir seus passos, bem apontar você em direção a alguns recursos que podem ajudar. Para o resto, sente-se e relaxe. Se você terminar esta série com uma melhor compreensão da mecânica, dos riscos e das recompensas potenciais das opções, bem, realizamos nosso trabalho. E, para aqueles de nós que já estão familiarizados com os fundamentos do mundo das opções, confira esses métodos mais intermédios: tente gratuitamente qualquer um dos nossos serviços de boletim insensato durante 30 dias. Nossos tolos podem não ter todas as mesmas opiniões, mas todos acreditamos que, considerando uma diversidade de insights, nos torna melhores investidores. O Motley Fool tem uma política de divulgação. As Mecanicas de Opção de Opções de Negociação, Exercício e Tarefa foram originalmente negociadas no mercado de venda livre (OTC). Onde os termos do contrato foram negociados. A vantagem do mercado OTC sobre as bolsas é que os contratos de opções podem ser adaptados: os preços de exercício, as datas de validade e o número de ações podem ser especificados para atender às necessidades da opção compradora. No entanto, os custos de transação são maiores e a liquidez é menor. A negociação de opções realmente decolou quando a primeira opção de opção listada no Chicago Board Options Exchange (CBOE) foi organizada em 1973 para negociar contratos padronizados, aumentando consideravelmente o mercado e a liquidez das opções. O CBOE foi a troca original de opções, mas, até 2003, foi substituído em tamanho pela Electronic International Securities Exchange (ISE), com sede em Nova York. A maioria das opções vendidas na Europa são negociadas através de trocas eletrônicas. Outras trocas para opções nos Estados Unidos incluem: NYSE Euronext (NYX) e NASDAQtrader. As trocas de opções são fundamentais para a negociação de opções: estabelecem os termos dos contratos padronizados que fornecem a infra-estrutura de hardware e software para facilitar a negociação, cada vez mais informatizada, eles vinculam investidores, corretores e revendedores em um sistema centralizado, de modo que Os comerciantes podem, da melhor oferta e pedir preços que garantem os negócios, assumindo o lado oposto de cada transação, eles estabelecem as regras e procedimentos de negociação. As opções são negociadas exatamente como o comprador do stock comprado no preço de venda e o vendedor vende ao preço da oferta. O tempo de liquidação para negociações de opções é de 1 dia útil (T1). No entanto, para negociar opções, um investidor deve ter uma conta de corretagem e ser aprovado para opções de negociação e também deve receber uma cópia do livreto Características e Riscos de Opções Padronizadas. O titular da opção, ao contrário do detentor do estoque subjacente, não possui direitos de voto na corporação e não tem direito a nenhum dividendo. Comissões de corretagem. Que são um pouco maiores em opções do que para ações, também devem ser pagas para comprar ou vender opções, e para o exercício e cessão de contratos de opção. Os preços geralmente são cotizados com um preço base mais custo por contrato, geralmente variando de 5 a 15 taxas mínimas por até 10 contratos, com uma cobrança menor por contrato, geralmente 0,50 a 1,50 por contrato, por mais de 10 contratos. A maioria das corretoras oferece preços mais baixos para os comerciantes ativos. Aqui estão alguns exemplos de como os preços das opções são cotados: 9.99 0.75 por contrato para negociações de opções on-line 9.99 0.75 por contrato para negociações de opção on-line Os negócios de telefone são 5 mais e os negócios com corretores são de mais 1,50 por contrato com uma taxa mínima padrão de 14,95, com inúmeros descontos para comerciantes ativos Escala de comissão de deslizamento variando de 6,99 0,75 por contrato para comerciantes que fazem pelo menos 1500 negócios por trimestre para 12,99 1,25 por contrato para investidores com menos de 50,000 em ativos e fazendo menos de 30 negócios por trimestre. 19,99 para exercícios e atribuições. The Options Clearing Corporation (OCC) A Corporação de compensação de opções (OCC) é a contraparte de todas as negociações de opções. O OCC emite, garante e apaga todas as negociações de opções envolvendo suas empresas membros, que inclui todas as trocas de opções nos EUA e garante que as vendas sejam negociadas de acordo com as regras atuais. O OCC é de propriedade conjunta de suas empresas membros das trocas que comercializam opções e emite todas as opções listadas, e controla e efetua todos os exercícios e atribuições. Para fornecer um mercado líquido, o OCC garante todos os negócios atuando como a outra parte em todas as compras e vendas de opções. O OCC, como outras empresas de compensação, é o participante direto em cada compra e venda de um contrato de opção. Quando um escritor de opções ou titular vende seus contratos para outra pessoa, o OCC serve como intermediário na transação. O escritor da opção vende seu contrato ao OCC e a opção comprador o compra do OCC. O OCC publica, em opções de limpeza. Estatísticas, notícias sobre as opções e quaisquer notificações sobre mudanças nas regras de negociação ou o ajuste de certos contratos de opções por causa de uma divisão de ações ou que foram submetidos a circunstâncias incomuns, como uma fusão de empresas cujas ações eram o título subjacente ao Contratos de opção. O OCC opera sob a jurisdição da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodities Futures Trading Commission (CFTC). Sob sua jurisdição da SEC, a OCC limpa as transações de opções de compra e venda em ações ordinárias e outras questões de capital, índices de ações, moedas estrangeiras, compósitos de taxa de juros e futuros de ações individuais. Como uma Organização de Compensação de Derivados Registrada (DCO) sob a jurisdição da CFTC, o OCC limpa e liquida transações em futuros e opções em futuros. O exercício de opções por titulares de opções e a atribuição de cumprir o contrato para escritores de opções Quando um detentor de opção deseja exercer sua opção, ele deve notificar seu corretor do exercício e, se for o último dia de negociação da opção, o corretor Deve ser notificado antes do tempo de corte do exercício. Que provavelmente será mais cedo do que nos dias de negociação antes do último dia, e o horário de corte pode ser diferente para diferentes classes de opções ou para opções de índice. Embora as políticas diferem entre corretoras, é dever do detentor da opção notificar seu corretor para exercer a opção antes do horário de encerramento. Quando o corretor é notificado, as instruções de exercício são enviadas ao OCC, que então atribui o exercício a um de seus membros compensadores que são curtos na mesma série de opções que está sendo exercida. O Membro de compensação atribuirá o exercício a um dos seus clientes que é curto na opção. O cliente é selecionado por um procedimento específico, geralmente em uma primeira entrada, primeira saída, ou algum outro procedimento justo aprovado pelas trocas. Assim, não há conexão direta entre um escritor de opções e um comprador. Para garantir o desempenho do contrato, os escritores de opções são obrigados a publicar a margem, o valor dependendo de quanto a opção está no dinheiro. Se a margem for considerada insuficiente, o escritor da opção será submetido a uma chamada de margem. Os titulares de opções não precisam publicar margem, porque eles apenas exercerão a opção se estiver no dinheiro. As opções, ao contrário das ações, não podem ser compradas na margem. Como o OCC é sempre parte de uma transação de opção, um escritor de opções pode fechar sua posição ao comprar o mesmo contrato de volta, mesmo que o comprador do contrato mantenha sua posição, porque o OCC desenha um conjunto de contratos que não têm conexão com O escritor e comprador original do contrato. Um diagrama descrevendo o exercício e a atribuição de uma chamada. ExemploNão conexão direta entre os investidores que escrevem opções e aqueles que os compram John Call-Writer escreve uma opção que legalmente o obriga a fornecer 100 partes da Microsoft pelo preço de 30 até abril de 2007. O OCC compra o contrato, adicionando-o ao Milhões de outros contratos de opções em seu pool. Sarah Call-Buyer compra um contrato que tem os mesmos termos que John Call-Writer wrotein outras palavras, ele pertence à mesma série de opções. No entanto, os contratos de opção não têm nenhum nome neles. Sarah compra da OCC, assim como John vendeu para o OCC, e ela apenas obtém um contrato dando-lhe o direito de comprar 100 ações da Microsoft por 30 por ação até abril de 2007. Cenário 1 Os exercícios das opções são atribuídos de acordo com procedimentos específicos em Em fevereiro, o preço da Microsoft sobe para 35, e Sarah pensa que pode ser maior no longo prazo, mas, desde março e abril, geralmente são tempos voláteis para a maioria das ações, ela decide exercer seu chamado (às vezes chamado de estoque) Para comprar ações da Microsoft em 30 por ação para poder manter o estoque indefinidamente. Ela instrui seu corretor a exercer a chamada de seu corretor encaminha as instruções para o OCC, que então atribui o exercício a um dos seus membros participantes que forneceram a chamada para venda o membro participante, por sua vez, atribui-lo a um investidor que escreveu tal Ligue para este caso, foi o irmão Johns, Sam Call-Writer. John teve sorte desta vez. Sam, infelizmente, tem que virar suas partes apreciadas da Microsoft, ou o inferno precisa comprá-las no mercado aberto para fornecê-las. Este é o risco de um escritor de opções ter um escritor de opções que nunca sabe quando o inferno deve ser atribuído a um exercício quando a opção está no dinheiro. Cenário 2 Cancelar uma posição de opção ao comprar o contrato John Call-Writer decide que a Microsoft pode subir mais alto nos próximos meses e, portanto, decide fechar sua posição curta comprando um contrato de chamada com os mesmos termos que ele escreveu naquele que está em A mesma série de opções. Sarah, por outro lado, decide manter sua posição longa mantendo seu contrato de chamada até abril. Isso pode acontecer porque não há nomes nos contratos de opção. John encerra sua posição curta comprando o retorno do OCC ao preço atual do mercado, que pode ser maior ou menor do que ele pagou, resultando em lucro ou perda. Sarah pode manter seu contrato, porque quando ela vende ou exerce seu contrato, será com o OCC, não com John, e Sarah pode ter certeza de que o OCC cumprirá os termos do contrato se ela deva decidir exercê-lo mais tarde. Assim, o OCC permite que cada investidor atue independentemente do outro. Quando o escritor de opções atribuído deve entregar ações, ela pode entregar ações já detidas, comprá-lo no mercado para entrega ou pedir que seu corretor fique curto no estoque e entregue as ações emprestadas. No entanto, encontrar partes emprestadas em curto pode nem sempre ser possível, então este método pode não estar disponível. Se o escritor de chamadas atribuído comprar o estoque no mercado para a entrega, o escritor só precisa do dinheiro em sua conta corretora para pagar a diferença entre o custo das ações e o preço de exercício da chamada, já que o escritor receberá imediatamente dinheiro de O titular da chamada para o preço de exercício. Da mesma forma, se o escritor estiver usando a margem, os requisitos de margem se aplicam somente à diferença entre o preço de compra e o preço de exercício da opção. Os requisitos de margem total, no entanto, se aplicam ao estoque em curto. Um escritor atribuído terá o dinheiro ou a margem para comprar o estoque ao preço de exercício, mesmo que ele pretenda vender o estoque imediatamente após o exercício da colocação. Quando o titular da chamada exerce, ele pode manter o estoque ou vendê-lo imediatamente. No entanto, ele deve ter a margem, se ele tiver uma conta de margem, ou dinheiro, para uma conta de caixa, para pagar o estoque, mesmo que ele o venda imediatamente. Ele também pode usar o estoque entregue para cobrir um short no estoque. (Nota: o motivo da diferença nos requisitos de equivalência patrimonial é porque um escritor de chamadas atribuído recebe imediatamente o dinheiro mediante a entrega das ações, enquanto um escritor ou um titular de compra que comprou as ações pode decidir manter o estoque.) Exemplo de preenchimento de um Naked Exercício de chamada Um escritor de chamadas recebe um aviso de exercício em 10 contratos de chamada com uma greve de 30 por ação no estoque XYZ sobre o qual ela ainda é curta. O estoque atualmente é negociado em 35 por ação. Ela não possui o estoque, então, para cumprir seu contrato, ela tem que comprar 1.000 ações no mercado por 35.000, em seguida, vendê-lo por 30.000, resultando em uma perda imediata de 5.000 menos as comissões da compra e cessão de ações. Tanto o exercício como a atribuição incorrem em comissões de corretagem tanto para o titular como para escritor designado. Geralmente, a comissão é menor para vender a opção do que é exercê-la. No entanto, pode não haver escolha se for o último dia de negociação antes do vencimento. Embora a compra e venda de opções seja liquidadas no 1 dia útil após a negociação, a liquidação de um exercício ou cessão ocorre no 3º dia útil após o exercício ou cessão (T3), uma vez que envolve a compra do estoque subjacente. Muitas vezes, um escritor vai querer cobrir seu curto comprando a opção escrita de volta ao mercado aberto. No entanto, uma vez que ele recebe uma tarefa, então é muito tarde para cobrir sua posição curta, fechando o cargo com uma compra. A atribuição geralmente é selecionada por escritores que ainda são curtos no final do dia de negociação. Uma possível atribuição pode ser antecipada se a opção estiver no dinheiro no vencimento, a opção está sendo negociada com desconto ou a ação subjacente está prestes a pagar um grande dividendo. O OCC exerce automaticamente qualquer opção que esteja no dinheiro em pelo menos 0,50 (exercício automático, Exceção por exceção, ex-por-ex), a menos que o corretor não o indique. Um cliente pode não querer exercer uma opção que é apenas um pouco no dinheiro se os custos de transação forem maiores do que a rede do exercício. Apesar do exercício automático pelo OCC, o titular da opção deve notificar seu corretor pelo horário de corte. Que pode ser antes do final do dia de negociação, de uma intenção de exercício. Os procedimentos exatos dependerão do corretor. Qualquer opção vendida no último dia antes do vencimento provavelmente será comprada por um fabricante de mercado. Uma vez que os custos de transação de um fabricante de mercado são mais baixos do que para clientes de varejo, um fabricante de mercado pode exercer uma opção, mesmo que seja apenas alguns centavos no dinheiro. Assim, qualquer escritor de opções que não quer ser designado deve fechar sua posição antes do dia do vencimento se houver alguma chance de estar no dinheiro mesmo por alguns centavos. Exercício precoce Às vezes, uma opção será exercida antes do prazo de validade apontado no exercício inicial. Ou exercício prematuro. Como as opções possuem um valor de tempo, além do valor intrínseco, a maioria das opções não é exercida antecipadamente. No entanto, não há nada para evitar que alguém exerça uma opção, mesmo que não seja lucrativo fazê-lo, e às vezes ocorre, e é por isso que qualquer pessoa que seja curta uma opção deve esperar a possibilidade de ser atribuída antecipadamente. Quando uma opção está sendo negociada abaixo da paridade (abaixo do seu valor intrínseco), os árbitros podem tirar proveito do desconto para lucrar com a diferença, porque seus custos de transação são muito baixos. Uma opção com um alto valor intrínseco terá muito pouco valor de tempo e, por isso, devido à diferença entre a oferta e a demanda no mercado em qualquer momento, a opção poderia ser negociada por menos do que seu verdadeiro valor. Um arbitrageur quase certamente aproveitará a discrepância do preço para um lucro imediato. Qualquer pessoa que seja curta uma opção com um alto valor intrínseco deve esperar uma boa possibilidade de ser atribuído um exercício. ExampleEarly Exercício por Arbitrageurs Lucrando de uma opção Desconto O estoque XYZ está atualmente em 40 por ação. Solicita o estoque com uma greve de 30 vendendo para 9,80. Esta é uma diferença de 0,20 por ação, o suficiente para uma arbitragem, cujos custos de transação são tipicamente muito menores do que para um cliente de varejo, para lucrar imediatamente vendendo o estoque baixo em 40 por ação, então cobrindo o seu curto exercitando o estoque Solicite uma rede de 0,20 por ação menos os custos de transação de arbitrageurs pequenos. Os descontos por opções só ocorrerão quando o valor do tempo da opção for pequeno, porque é profundo no dinheiro ou a opção em breve expirará. Descontos de opções decorrentes de um pagamento de dividendos iminente no estoque subjacente Quando um grande dividendo é pago pelo estoque subjacente, o preço cai na data do ex-dividendo, resultando em um valor menor para as chamadas. O preço das ações pode permanecer menor após o pagamento, porque o pagamento de dividendos diminui o valor contábil da empresa. Isso faz com que muitos titulares de chamadas façam exercício antecipado para cobrar o dividendo, ou para vender a chamada antes da queda no preço das ações. Quando muitos titulares de chamadas vendem ao mesmo tempo, faz com que a chamada seja vendida com desconto para o subjacente, criando assim oportunidades para os arbitragentes lucrar com a diferença de preço. No entanto, existe o risco de a transação perder dinheiro, porque o pagamento de dividendos e a queda no preço das ações podem não ser iguais ao prêmio pago pela chamada, mesmo que o dividendo seja superior ao valor do tempo da chamada. ExemploArbitrage Cenário de lucro para um estoque de dividendos O estoque da XYZ está negociando atualmente em 40 por ação e vai pagar um dividendo de 1 no dia seguinte. Uma chamada com uma greve 30 está vendendo para 10.20, sendo o 0.20 o valor do tempo do prémio. Assim, um arbitrageur decide comprar o call e exercê-lo para cobrar o dividendo. Uma vez que o dividendo é de 1, mas o valor do tempo é apenas de 0,20, isso pode levar a um lucro de 0,80 por ação, mas na data do ex-dividendo, o estoque cai para 39. Adicionando o 1 dividendo ao preço da ação cai 40, O que ainda é menor do que comprar o estoque para 30 mais 10,20 para a chamada. Pode ser rentável se o estoque não cair tanto na ex-data ou ele se recupera após a ex-data o suficiente para torná-lo lucrativo. Mas este é um risco para o arbitrageur, e esta operação é, portanto, conhecida como arbitragem de risco. Porque o lucro não é garantido. Estatísticas de 2005 para o destino das opções A Options Clearing Corporation informou as seguintes estatísticas para 2005: embora esta estatística tenha mais de uma década de idade, ainda é representativa do destino das opções. Todos os escritores de opções que não fecharam sua posição mais cedo comprando um contrato de compensação fizeram o lucro máximo dos contratos premium que expiraram. Os escritores de opções perderam pelo menos algo quando a opção é exercida, porque o titular da opção não iria exercer a menos que estivesse no dinheiro. Quanto mais a opção exercida estava no dinheiro, maior a perda é para o escritor de opções atribuído e maiores os lucros para o titular da opção. Uma transação fechada pode ser obtida com lucro ou perda para os titulares e escritores de opções, mas o encerramento de uma transação geralmente é feito para maximizar lucros ou para minimizar perdas, com base nas mudanças esperadas no preço do título subjacente até o vencimento . Política de privacidade Para thismatter Os cookies são usados ​​para personalizar conteúdo e anúncios, para fornecer recursos de mídia social e para analisar o tráfego. A informação também é compartilhada sobre o uso deste site com nossos parceiros de redes sociais, publicidade e análise. Detalhes, incluindo opções de exclusão, são fornecidos na Política de Privacidade. 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